【会议主题】首都金融论坛第180期：Can Participation in IMF Program Facilitate Sovereign Debt Rescheduling: The Role of Program Size

【主讲人】王子龙， 金融学博士，英国剑桥大学土地经济系高级研究员

【会议时间】2023/06/08  12:30-13:30

【会议地点】明辨楼304

【内容提要】

本文建立了一个理论模型来解释IMF贷款规模与主权债务重组的概率之间可能存在的倒U型关系。这种关系考虑到了IMF项目的规模，这在现有文献中被忽略了。鉴于IMF事实上的高级债权人地位，从IMF借贷太多，留给一般债务人和债权人在未来分享的总盈余就会减少，因此债权人和债务人重新谈判债务的动机就会降低。在实证方面，本文提出了一个新的识别策略来隔离IMF贷款规模的影响，基于Bartik式的工具变量，将IMF的流动性变化和国家的历史平均IMF贷款规模相结合。利用1977-2020年期间100个国家的面板数据，我们在实证上展示了理论模型所预测的倒U型关系。虽然我们的结果证实了IMF贷款在解决主权债务危机方面的积极作用，但应该注意到过多贷款的意外不利后果。

【主讲人信息】

王子龙， 金融学博士，英国剑桥大学土地经济系高级研究员，主要从事房地产金融，公司金融以及债务重组的研究。至今已在Regional Studies，Technological Forecasting and Social Change，Energy Economics，Economic Modelling等学术期刊上发表十余篇论文。